2020年投资策略丨我们该如何做基金投资呢?

发布时间:2020-02-15 01:54:39  稿件来源: TOP配资平台  采写记者:焦阳  责任编辑:刘静  许巍  王绍华
内容提要

2020年在大起大落中迎来开局。今年海内外的经济、资本市场可能会经历哪些变化,我们又该如何做基金投资呢?下面,我们首先将给出观点总结、基金配置方案,然后从国内经济、A股、债券、另类资产这几方面来分别阐述。

   2020年在大起大落中迎来开局。今年海内外的经济、资本市场可能会经历哪些变化,我们又该如何做基金投资呢?下面,我们首先将给出观点总结、基金配置方案,然后从国内经济、A股、债券、另类资产这几方面来分别阐述。

  后文观点总结

  国内经济:

  疫情可能重创一季度经济,全年看经济下行压力依然较大,但可能因政策托底而整体看似企稳;货币政策大概率宽松,财政政策保持积极但略显无力。

  A股:

  疫情超预期发酵,已对市场产生较大冲击,短期可能宽幅震荡,全年市场大概率震荡加剧,政策层面也会有所呵护;长期看好医疗、新能源、5G等相关领域;年内,周期板块或存在机会,价值股、高股息股估值角度看具有优势。

  债券:

  利率债方面,疫情大概率短期利好利率债,配置的性价比较高。信用债方面,违约依旧频发,但系统性风险不大,配置性价比较高。

  黄金:

  现阶段黄金的配置性价比一般,可能存在一些交易性机会,但这类机会很难把握,不建议大家参与。

  基金配置策略——重视投资纪律,频繁买卖少一点、再少一点

  投资A股的基金

  春节期间疫情大范围爆发,市场暴跌后又一直反弹,但我们乐观中仍保持谨慎,市场很可能还将经历一段时间的宽幅震荡,比较看好5G、新能源、医药的中长期机会。

  一方面,不建议大家恐慌性卖出;而另一方面,冲击又会带来长期配置的好机会,建议持仓比例、结构合适的大家考虑坚定持有不择时,权益资产配置比例比较低的大家则可考虑分批加仓。

  投资债券的基金

  全年看债券基金的配置意义较高,建议保持合理的比例哦。但因为信用债违约风险依然较高,建议大家考虑选择利率债、高等级信用债占比高的基金,尤其重视基金经理或基金公司的信用评估能力(踩雷较少)。

  投资港股的权益类基金

  香港最坏的时候基本已经过去,目前港股估值仍处于历史低位,港股基金的性价比较高。

  投资黄金的基金

  短期配置性价比较低;中长期黄金仍有往上走的空间,但其避险属性要强于投资属性,买相关基金的性价比不是很高。

  投资原油的基金

  暂不具备中长期配置价值,可能存在沙特伊朗等国的地缘政治冲突带来的短期交易性机会。

  国内经济——疫情可能重创一季度经济,但全年看可能因政策托底而整体企稳

  

 

  新冠疫情扰乱短期经济:

  一季度影响很大,但不改中长趋势

  参考2003年非典时期,经济在受到一个季度的阵痛后迅速回升。本次新冠肺炎,预期内,疫情可能在3月之前迎来拐点,4月底前得到非常有效的控制。所以,2020年1季度中国GDP增速很有可能降至4%或更低,但政府的刺激政策大概率力度更强,2季度以后GDP增速有望重新回升到6%左右。

  

 

  拉动经济的三驾马车

  消费方面,尚未企稳,下行压力较大。进出口贸易方面,外部环境阶段性缓和,年内有望企稳。中美经贸冲突降级之后,随着外部环境的缓和,进出口在中短期内有较大概率企稳回升。投资方面,政策可能更倾斜于基建和制造业投资。未来银行放贷时大概率会向基建、制造业项目倾斜,而对地产项目进行压缩。而地产的投资增速趋缓,拐点已现。但并不是说房地产投资增速会迅速降低,其大概率将在一段较长时间内以温和的速率下行。

  固定资产投资完成额

  

 

  数据来源:wind,2015年2月至2019年12月

  

 

  短期风险提示:

  CPI持续比较高;疫情控制得不好,继续发酵;台湾局势升温,武力冲突超预期爆发

  宏观政策——货币政策大概率宽松,财政政策保持积极但略显无力

  货币政策方面,大概率偏向宽松。因为脱贫稳就业是当务之急,经济增长稳住是政府工作的首要重点。内忧外患的程度决定了货币政策宽松的程度,如果经济变差实在太多,货币宽松可能超预期。

  财政政策方面:基建可能持续发力,但减税继续落地会导致其保持积极但可能略显无力。

  预测CPI

  

 

  数据来源:wind,2018年7月至2019年11月

  A股——短期内疫情或产生较大冲击,把握长期经济转型机会

  新冠肺炎疫情冲击下短期回调,未来大概率宽幅震荡,不宜过分乐观或过分悲观。

  全年来看,结构性行情可能不少,行业热点轮动加快,抓住短期趋势难度更大。更理智的是把握经济转型的长期机会。展望未来,随着电子板块在整个经济中的比重不断上升,其投资机会值得关注,而新能源汽车产业链的完善与发展或将随着5G的普及打开全新的想象空间,医疗依旧是我们长期坚定看好的行业。

  周期板块及价值类、高股息股票可能有些短期机会,但抓住的难度很大。周期板块的整体盈利还在负增长,但已有弱复苏迹象,2020年或将受益于全球基建需求的走强。

  债券——配置的性价比较高

  利率债:疫情大概率短期利好利率债,配置的性价比较高。随着新冠肺炎疫情对实体经济、风险偏好的冲击以及货币政策的对冲,大概率将在短期内利好债市。

  信用债:违约依旧频发,但系统性风险不大。所以基金公司能做好信用研究很重要。配置性价比较高。

  2019年各评级主体本年违约率(%)

  

 

  数据来源:wind,2019/1/1-2019/12/31

  另类:黄金短期性价比一般,原油价格可能长期下行,配置意义不大。

  黄金方面:短期性价比一般,中长期具备配置价值。短期金价推高主要受避险需求的影响;中长期,资金对于黄金的配置需求增强,再加上美联储开启降息周期,美元指数或进入下行趋势,金价有望上行。

  原油方面:供需端均无显著机会,基本是震荡为主。中长期,全球经济下行将大概率降低石油需求,油价可能长期下行。

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